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[실시간뉴스]SK하이닉스, 실적으로 'AI 과열론' 잠재울까…컨콜서 '투자 지속가능성' 주목

온카뱅크관리자

2026-07-29 09:57:41

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div> 사상 최대 분기 실적 기록 하반기에도 실적 상승세 계속 연간 영업이익 294조원 전망 과열 우려, 中 추격에 시장 관망세 
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 SK하이닉스가 사상 최대 분기 실적을 내며 최근 확산한 인공지능(AI) 과열론 진화에 나섰다. 고대역폭메모리(HBM)를 비롯한 고사양 메모리 공급 부족이 이어지면서 올해 연간 영업이익은 300조원 규모에 육박할 것으로 전망되고 있다. 다만 중장기 실적을 좌우할 빅테크 기업들의 인공지능(AI) 투자의 지속가능성이 핵심 변수로 꼽히면서 시장의 관심도 집중되고 있다.
 송현종 SK하이닉스 사장은 29일 올해 2분기 실적발표 컨퍼런스콜에서 "주요 빅테크 고객들은 AI 서비스 사용량 증가와 컴퓨팅 용량의 부족으로 인프라 투자를 확대하고 있고, AI 서비스에서 창출되는 매출과 수익의 성장을 바탕으로 메모리 구매를 지속 확대하고 있다"며 "HBM4의 경우 2분기부터 양산 출하를 시작했으며, 하반기에는 생산을 본격적으로 확대할 계획"이라고 밝혔다.
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 <img alt="경기 용인 처인구 SK하이닉스 반도체 클러스터 1기 팹 공사 현장. 강진형 기자" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202607/29/akn/20260729094955502mmia.jpg" data-org-width="745" dmcf-mid="2ETzxJe4kk" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202607/29/akn/20260729094955502mmia.jpg" width="658">
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 경기 용인 처인구 SK하이닉스 반도체 클러스터 1기 팹 공사 현장. 강진형 기자
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 반도체 업계에서는 SK하이닉스의 실적 상승세가 적어도 하반기까지는 이어질 가능성이 높다고 보고 있다. HBM뿐 아니라 서버용 D램과 기업용 솔리드스테이트드라이브(eSSD) 등 AI 데이터센터에 들어가는 고사양 제품의 공급이 수요 증가 속도를 따라가지 못하고 있어서다. 메모리 업체들이 HBM 생산을 확대할수록 범용 D램 생산 여력이 줄어드는 점도 D램 가격 상승을 뒷받침하는 요인이다.
 글로벌 투자은행(IB) 모건스탠리는 올해 3분기 메모리 반도체 가격이 전 분기보다 최소 25% 이상 상승할 것으로 예상했다. AI 서버 증설이 계속되는 반면, 신규 생산설비가 실제 공급 증가로 이어지는 데에는 시간이 필요한 만큼 공급 부족이 2028년까지 이어질 수 있다는 분석이다.
 중장기 수요 전망도 긍정적이다. 주요 빅테크 기업들이 장기공급계약(LTA)을 통해 AI 인프라 구축에 필요한 메모리 물량을 선제적으로 확보하려는 움직임을 보이면서 메모리 업황의 가시성이 높아졌다는 평가가 나온다. 특히 SK그룹과 삼성전자 등 국내 기업들이 최근 미국 실리콘밸리에서 글로벌 빅테크 기업들과 5년 단위의 대규모 AI 인프라 협력 구상을 발표하면서 HBM과 서버용 메모리 수요가 당분간 이어질 것이라는 기대감도 커지고 있다.
 이에 따라 SK하이닉스의 하반기 실적은 HBM 출하량 증가와 범용 메모리 가격 상승이 동시에 이끄는 구조가 될 것으로 예상된다. HBM과 eSSD 등 고부가가치 제품 비중이 높아지면서 매출 증가율을 웃도는 수익성 개선도 가능할 전망이다. 일반 D램과 낸드 가격 상승세가 이어질 경우 HBM뿐 아니라 메모리 제품 전반으로 확산될 수 있다.
 증권가에서는 SK하이닉스의 올해 연간 실적 전망치를 잇따라 상향했다. 현재의 가격과 출하량 증가세가 유지될 경우 연간 영업이익이 300조원에 근접할 수 있다는 관측이다. 하나증권은 지난달 일반 D램 가격 상승과 HBM·eSSD 등 고부가가치 제품 비중 확대를 반영해 올해 영업이익을 294조원으로 전망했다. 내년 영업이익 전망치는 435조원까지 제시했다. KB증권도 지난 5월 올해, 내년 영업이익 전망치를 각각 280조원, 454조원으로 높였다.
 높은 실적에도 시장은 'AI 투자 둔화' 우려
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 <img alt="지난 5월26일 경기도 이천시 SK하이닉스 본사 모습. 연합뉴스." class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202607/29/akn/20260729094955709uwum.jpg" data-org-width="745" dmcf-mid="VqemHt5Tcc" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img1.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202607/29/akn/20260729094955709uwum.jpg" width="658">
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 지난 5월26일 경기도 이천시 SK하이닉스 본사 모습. 연합뉴스.
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 하지만 시장은 여전히 경계를 늦추지 않고 있다. 실적 발표를 하루 앞둔 28일 국내 증시에서는 삼성전자와 SK하이닉스를 비롯한 반도체주가 급락했다. AI 관련 기업들의 주가와 투자 규모가 실질적인 수익성을 넘어 지나치게 빠르게 상승한 것 아니냐는 경계감이 다시 커지는 모습이다. 최근 미국 뉴욕증권거래소에 상장된 SK하이닉스 미국주식예탁증서(ADR)가 국내 주식보다 16~51% 높은 가격에 거래되면서 AI 투자 과열을 보여주는 사례로 지목되기도 했다.
 중국 반도체 업체들의 추격도 투자 심리에 영향을 미치고 있다. 중국 최대 메모리 업체인 창신메모리테크놀로지(CXMT)가 상장과 동시에 본토 증시 1위에 등극했고, 국영 기업과 스타트업이 액침 심자외선(DUV) 노광장비 소량 양산에 돌입했다는 소식이 전해지면서 중국 업체들이 예상보다 빠르게 성장할 가능성이 전망되고 있다.
 이날 컨콜에서도 AI 인프라 투자 축소, 생산능력(캐파) 확대로 인한 공급 과잉 우려에 대한 질문이 쏟아졌다. 김우현 SK하이닉스 최고재무책임자(CFO)는 "최근 일부 빅테크의 데이터센터 임대 사업 검토나 고효율 AI 모델의 등장을 두고 AI 인프라 투자가 둔화되는 것이 아니냐는 우려가 있다는 점을 잘 알고 있다"며 "AI 투자의 축소 과정이라기보다는 그동안 대규모로 구축해 온 AI 인프라의 활용도를 높이고 수익화를 본격화하는 과정으로 보고 있다"고 답했다. 고효율 AI 모델의 등장으로 AI 서비스의 접근성이 높아지면 수요가 더 커질 것이라는 분석이다. 
 반도체 공급 과잉 우려에 대해서도 "캐파 확대는 확보된 시장 수요에 대한 가시성을 바탕에 두고 있다"며 "실제 장비 투자와 생산 연법은 고객 수요의 가시성과 투자 효율성 등을 종합적으로 고려해서 단계적으로 진행할 계획"이라고 밝혔다.
 이에 미래에셋증권은 전날 목표주가를 420만원에서 280만원으로 33% 하향하기도 했다. 중국 CXMT 상장과 노광기 국산화 등으로 레거시 제품에 대한 심리적 둔화가 동반될 수 있다는 이유에서다. 김영건 미래에셋증권 연구원은 "메모리 평균 가격(ASP)은 내년에도 상승할 전망이나, 상승의 폭이 올해보다는 완화될 것이 불가피해 보인다"며 "이젠 높아진 수익성의 지속 가능성에 주목해야 할 시기"라고 분석했다.
 박준이 기자 giver@asiae.co.kr
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