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[실시간뉴스]같은 물가, 다른 숫자…측정법 하나에 금리 향방 갈린다

온카뱅크관리자

2026-07-21 07:07:38

<div id="layerTranslateNotice" style="display:none;"></div>  <strong class="summary_view" data-translation="true">美 연준, 물가지표 산출 방식 전면 수정<br>PCE 하락…인플레이션 가능성도 축소<br>금리 인하 명분…정치 개입 의혹 제기돼</strong> 
        <div class="article_view" data-translation-body="true" data-tiara-layer="article_body" data-tiara-action-name="본문이미지확대_클릭"> 
         <section dmcf-sid="GveFI31yTr">
          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="d139b329e76e56b94907f6c1e81b197b09d95201f0c9a01056ba3c0bc7280122" dmcf-pid="HTd3C0tWyw" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="케빈 워시 미 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 지난달 17일(현지 시간) 워싱턴DC 연준에서 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 기자회견을 하고 있다. 로이터연합뉴스" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202607/21/seouleconomy/20260721055642162dorb.jpg" data-org-width="1200" dmcf-mid="WCNBYbztCs" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202607/21/seouleconomy/20260721055642162dorb.jpg" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            케빈 워시 미 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 지난달 17일(현지 시간) 워싱턴DC 연준에서 열린 연방공개시장위원회(FOMC) 이후 기자회견을 하고 있다. 로이터연합뉴스
           </figcaption>
          </figure>
          <p contents-hash="ed74ba4bf9ef7fb57f57158e9c9972beec714d5dd6f0a2500c6f804038d8c05d" dmcf-pid="XyJ0hpFYTD" dmcf-ptype="general">미국 연방준비제도(Fed·연준)가 선호하는 물가지표의 산출 방식이 대대적으로 바뀐다. 물가 자체가 아니라 측정 방식의 변화다. 근원 개인소비지출(PCE) 물가상승률이 낮아질 전망이다. 이에 따라 금리 인하 가능성이 점쳐진다는 관측도 나온다.</p>
          <p contents-hash="58fb54903573af9e773d8d88779e6b27995aba4670e703e307ab86df1eb3d7f0" dmcf-pid="ZWiplU3GWE" dmcf-ptype="general">20일(현지시간) 월스트리트저널(WSJ)에 따르면 미 상무부 산하 경제분석국(BEA)은 19일 개인소비지출 물가지수의 3개 구성 항목 처리 방식을 개편한다고 밝혔다. 경제학자들은 개편안이 적용된 8월 데이터가 9월 30일 발표되면 근원 PCE 상승률이 기존 방식보다 약 0.2%포인트 낮아질 것으로 추산했다. 근원 물가는 변동성이 큰 식료품과 에너지를 제외해 기저 물가 압력을 더 정확히 측정하는 지표다.</p>
          <p contents-hash="084ecca73af6a2fb9bde9846c0acdbf03c92a3c220c19f4bb107bdb3e33befa1" dmcf-pid="5YnUSu0Hvk" dmcf-ptype="general">이번 개편은 PCE와 더 널리 알려진 소비자물가지수(CPI) 사이의 이례적 격차를 일부 해소할 전망이다. 6월 연간 근원 CPI 상승률은 2.6%였으나 근원 PCE는 3.3%로 추정된다. 통상 CPI가 PCE를 소폭 웃도는데, 최근에는 소프트웨어와 투자자문 수치 탓에 역전됐다. 두 항목 모두 개편 후 상승 폭이 줄어들 것으로 보인다.</p>
          <p contents-hash="b4b7fc2f5cdf3851c06e8e385ce36869167771e1561d7da3a714cc4afa4ea87c" dmcf-pid="1GLuv7pXTc" dmcf-ptype="general">BEA는 자체 가격 데이터를 거의 수집하지 않는다. 대신 노동부 산하 노동통계국(BLS)이 수집한 가격을 자체 공식으로 재조합한다. 두 기관의 접근법이 다를 때 마찰이 생긴다.</p>
          <p contents-hash="e301c214489df0a4e503aa6e2da5db15e81dce204cc07dbb8e59f0186f37861e" dmcf-pid="tHo7TzUZTA" dmcf-ptype="general">이번에 개편할 소프트웨어 가격 측정 시 BEA는 BLS의 컴퓨팅 비용 지수를 활용한다. 그런데 이 수치에는 USB 메모리 같은 품목이 포함돼 있다. 이들 가격은 인공지능(AI) 수요 폭증으로 급등했다. 결국 하드웨어 가격 상승분이 소프트웨어 지수에 반영되는 왜곡이 발생했다.</p>
          <p contents-hash="980277d401255d00887cee1889a241a0e6c01a30a85cbc44d5d88dfa682e52b8" dmcf-pid="FyJ0hpFYhj" dmcf-ptype="general">새 공식은 비디오게임 소프트웨어와 웹호스팅 가격 데이터를 추가해 이 문제를 해결한다. UBS의 앨런 데트마이스터는 이로 인해 PCE 상승률이 약 0.1%포인트 낮아질 것으로 추정했다.</p>
          <p contents-hash="4110fbc94e9ae0bd1bd3d4061dfa915539ae1eaa5f0e701461b0142d67c6387a" dmcf-pid="3WiplU3GTN" dmcf-ptype="general">BEA는 투자자문 비용 측정 방식도 바꾼다. 투자자는 통상 운용 자산의 일정 비율을 수수료로 낸다. 현행 공식에서는 올해처럼 증시가 상승할 때 이 가격이 오른다. BEA는 금융사 수입과 업계 실제 업무량을 비교하는 복잡한 방식으로 전환한다.</p>
          <p contents-hash="395294ec93c5698cd08726e31b0b9778ca80dc19a36c56ed080304011465203c" dmcf-pid="0YnUSu0Hva" dmcf-ptype="general">법률 서비스의 경우 BEA는 그동안 BLS의 CPI 수치를 주로 써왔으나 앞으로는 생산자물가지수(PPI) 조사 수치로 교체한다. 이는 물가를 밀어 올리는 요인이다.</p>
          <p contents-hash="ddd2363ae14b61a87773b5d27871eba83f0021f2e2b40d9025b02572e1292e0b" dmcf-pid="pGLuv7pXCg" dmcf-ptype="general">경제정책 싱크탱크 임플로이아메리카의 비카스 파텔 프로그램 매니저는 “투자·컴퓨팅 부문의 하향 효과가 법률 서비스의 상향 효과를 웃돌아 결과적으로 PCE 물가를 낮출 것”이라고 말했다.</p>
          <div contents-hash="cccd87d7fcb93f037ee699d6a5b0bf78a619a46d339c14e54ca08e30f0e77d78" dmcf-pid="UHo7TzUZTo" dmcf-ptype="general">
           <div>
            <strong>물가 계산법 슬쩍 바꿨다…“트럼프 입김?” 의혹 폭발</strong>
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          <figure class="figure_frm origin_fig" contents-hash="bf1ca3d4fd8f9b7954a1bcaf590616ce26cd78d90854017ebf5b05276d4a2ea7" dmcf-pid="uXgzyqu5hL" dmcf-ptype="figure">
           <p class="link_figure"><img alt="도널드 트럼프 미국 대통령.  로이터연합뉴스" class="thumb_g_article" data-org-src="https://t1.daumcdn.net/news/202607/21/seouleconomy/20260721055643545sckp.png" data-org-width="860" dmcf-mid="YWJ0hpFYWm" dmcf-mtype="image" height="auto" src="https://img4.daumcdn.net/thumb/R658x0.q70/?fname=https://t1.daumcdn.net/news/202607/21/seouleconomy/20260721055643545sckp.png" width="658"></p>
           <figcaption class="txt_caption default_figure">
            도널드 트럼프 미국 대통령. 로이터연합뉴스
           </figcaption>
          </figure>
          <div contents-hash="30c51f3fdbe0e8b72f2bda56303f8099c7cfcc2e768ad8e6cd61d03712c37473" dmcf-pid="7ZaqWB71ln" dmcf-ptype="general">
           수치 조정 폭은 크지 않다. 인플레이션은 5년 넘게 연준 목표치인 2%를 크게 웃돌았다. 케빈 워시 신임 연준 의장은 “사소한 것에 매달리지 않겠다”며 “물가상승률의 소수점 왼쪽 숫자에 집중하겠다”고 밝힌 바 있다. 다만 연준이 추가 금리 인상 여부를 놓고 의견이 갈린 상황에서 소폭이라도 낮아진 물가는 판단에 영향을 줄 수 있다.
          </div>
          <p contents-hash="39ee7f21e7177d9a4a7b76ed06fc6683d4f25c4d0ab23b0bbc3eea52dc29d557" dmcf-pid="z5NBYbztyi" dmcf-ptype="general">이번 개편은 도널드 트럼프 대통령과 그의 임명직 인사들의 경제 데이터 정치 개입 우려가 고조된 시점에 나왔다. 개입 정황을 뒷받침할 증거는 없으나 개편 과정의 불투명성이 의구심을 키웠다. 소프트웨어 계산에 쓸 정확한 공식을 밝히지 않은 점, 대폭 수정 가능성이 있는 노동시장 수치에 의존하는 투자자문 산정법 등이 지적됐다.</p>
          <p contents-hash="e61eeb5c96fdfa61d2c3db6222ae3bb79928200afd8eb80af4039fac70b4fce4" dmcf-pid="q1jbGKqFWJ" dmcf-ptype="general">앨런 데트마이스터 UBS 이코노미스트는 “세 항목 각각의 변경은 그 자체로 부적절해 보이지 않는다”면서도 “왜 하필 이 항목들을 골랐는지 의문”이라고 말했다.</p>
          <p contents-hash="df58326bcfdcaec06e930afc5dd7a17ab32ff727f5fb7e9f5ada9c08471b1466" dmcf-pid="BMZj8AaeCd" dmcf-ptype="general">BEA는 이번 개편을 통계 정확성을 높이기 위한 통상적 조정이라고 설명했다. 코니 오코넬 BEA 공보실장은 “이 결정은 다른 고려 없이 통계의 정확성과 신뢰성을 유지하기 위해 BEA 정규직 직원들이 내린 것”이라고 말했다.</p>
          <p contents-hash="7fcf5f07c8d3eef5b59805df55badb0ca9395a6d1d92ca579eae9cf75ce7ee9e" dmcf-pid="bR5A6cNdye" dmcf-ptype="general">박시진 기자 see1205@sedaily.com</p>
         </section> 
        </div> 
        <p class="" data-translation="true">Copyright © 서울경제. 무단전재 및 재배포 금지.</p>

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